Tiré du célèbre roman de JRR TOLKIEN, "Le Seigneur des Anneaux" est une quête du Bien contre le Mal. Sauron, le Seigneur des Ténèbres, a crée un puissant anneau magique pour prendre le contrôle des Terres du Milieu. Les joueurs incarnent des Hobbits (Frodo, Sam, Pippin, Merry) ayant récupéré l'Anneau et qui doivent le détruire en le jetant dans le volcan du Mont du Destin. Les Hobbits et les héros des Terres du Milieu (Aragorn, Gandalf, Boromir, Legolas, Gimli) forent la Fraternité. Leur but est commun, expliquant que ce jeu est de type coopératif. 
Il existe plusieurs plateaux de jeu. D'abord un plateau utilisé tout au long du jeu représentant l'avance de Sauron, des ténèbres vers les Hobbits, et inversement des Hobbits vers Sauron (représentés par les pions des joueurs). Si Sauron atteint un Hobbit, celui-ci est éliminé du jeu. D'autre part, deux plateaux recto-verso représentant les différentes étapes de la quête (la Moria, le Rohan, l'Antre de Sheelob, le Mordor) qui sont jouées successivement par les joueurs (des bornes communes indiquent l'avance de la quête).
Chaque joueur incarne un Hobbit ayant ses caractéristiques propres; Frodo, détenteur de l'Anneau, joue en premier. Chacun reçoit des cartes Action (amitié, voyage, cache, combat); des échanges et des défausses permettent de se constituer une main. Lors de chaque étape, les joueurs doivent parcourir des circuits en fonction du type de cartes Action. Le déroulement est le même sur chaque plateau.
Chaque joueur débute en tirant une plaquette Évènement: avance d'un hobbit ou de Sauron sur le plateau principal, avance de la borne sur le circuit de la quête, défausse de cartes ou de pions Symbole. La case où la borne s'arrête entraîne une conséquence: prendre un bouclier ou un pion Vie, piocher une carte Action, avancer son pion Hobbit vers la Lumière et s'éloigner de Sauron, lancer le dé spécial et en subir les effets (déplacer Sauron ou son Hobbit, se défausser de 2 cartes).
Puis le joueur peut jouer 1 ou 2 cartes Action de sa main (ou ne pas jouer de carte et reculer son Hobbit vers la Lumière). 
Les joueurs doivent récupérer 3 symboles (1 Cœur, 1 Soleil, 1 Anneau) avant la fin du parcours sous peine de se rapprocher de Sauron sur le plateau principal. Les Hobbits sont aidés par les membres de la Fraternité (cartes spéciales favorables). Le scénario se termine lorsque la borne atteint la case finale du parcours ou si tous les évènements sont résolus. Le joueur possédant le plus de Points de Vie devient le porteur de l'Anneau.
La Fraternité perd le jeu si le possesseur de l'Anneau est éliminé. Les joueurs remportent la partie après résolution du dernier évènement de l'ultime parcours ou si le possesseur de l'Anneau atteint le Mordor et le détruit (jets de dé aidés par des cartes Action).
